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全球微头条丨贺宛男:四季度压力依旧较大 十月行情能否振作起来?

时间:2022-10-01 15:58:32    来源:金融投资报    

本周五收盘,A股迎来周线、月线、季线“三线全阴”局面。

其中跌幅最小的上证指数,周线、月线、季线跌幅分别为2.07%、5.55%和11.01%,表现更“抢眼”的创业板指,三线则分别跌去0.65%、10.95%和18.56%。


【资料图】

看一下K线图,沪指6月30日收盘3398点,几乎就是三个月来的最高点,此后几乎没有过什么像样的反弹,低着头一路下行,深指、创指也基本如此。

为什么会这样?最根本的原因是,进入三季度以来,经济指标不佳,四季度面临的压力依旧较大。

今年1-8月,全国规模以上工业企业实现利润总额55254亿元,同比下降2.1%。还是这一数据,1-3月同比增长8.5%;1-6月同比增长1%;而今下滑至-2.1%。

回头再看一下今年1-6月的数据,全国规模以上工业企业实现利润42702亿元,简单计算,平均每月实现利润7117亿元;而1-8月共实现利润55254亿元。意味着7、8两个月实现利润仅为12552亿元,平均每月实现利润仅为6276亿元。与上半年的月平均相比,降幅高达12%!而众所周知,上半年有元旦、春节,7、8两个月除了端午,并没有什么长假。

利润在下降,资产却在增长。8月末,规模以上工业企业总资产增长9.6%,负债增长10.0%,权益增长9.2%,应收账款增长14.0%,产成品存货增长14.1%;可同期营业收入仅增长8.4%,盈利如上述下降2.1%。

本来,我们以为随着下半年原油、煤炭、钢铁等上游产品价格有所下降,工业生产者购进价格由去年11月最高17.4%,回落至今年8月的4.2%,中下游企业盈利状况理应会有所好转,可统计数据却显示,1-8月制造业实现利润仍下降13.4%,发电、燃气和水供应利润也下降4.9%。

经济面临下行压力,货币却较为宽松。央行数据显示,8月M2、贷款、存款增幅均为二位数,其中M2增幅更达12.2%,比上年同期高出4个百分点。而且资金成本也极为低廉,如8月贷款市场报价利率(LPR)1年期为3.65%,5年期以上为4.3%;存款利率更是低到1点几,印象中已创改革开放40多年来的新低。

看来,经济形势面临考验既不完全是供需、价格等市场原因,也不是宏观政策不够宽松,还有更复杂的因素在影响经济。

反观股市,不管二级市场如何低迷,新股上市如何频频破发,一级市场照样每月发40-50只新股,募资500-600亿元。

大盘筑底期间赚钱更难,投资者捂紧口袋,看清指标谨慎打新是比较现实的规避风险策略。笔者并不认同所谓“新股破发是成熟市场的特征,是市场化改革落地后必然发生的常态化博弈结果”的专家高见,倒是认为,什么时候新股不再是万分之几、千分之几的中签率,而是没多少人打新导致新股发行失败,那才是成熟市场的特征,才是真正的市场化改革落地!

至于二级市场,在今年以来全市场跌幅超过20%之际,有几个板块表现相对平稳与抗跌。一是高股息板块,年初至今涨6.44%;二是低市净率和破净板块,年初至今跌幅仅在3%上下;三是银行、保险等板块。当然,这些板块往往“食之无味弃之可惜”,走势颇为磨人。

国庆长假一过,三季报就要登场了。今年中报剔除银行后,上市公司盈利仅增长1.6%,这同统计数据1-6月规模以上工业企业利润增长1%基本吻合。由此我们能否推断,根据1-8月特别是7、8两个月的数据,三季报上市公司业绩依旧面临严峻考验。从这个意义上说,股指兴许尚未见底。但愿随着10月重要会议和一系列重大方针落定,跌了快一年的A股也该振作起来了。

(文章来源:金融投资报)

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