债市日报：10月21日

债市周二（10月21日）期现券企稳，现券收益率走势略分化，但整体振幅明显收窄，国债期货主力合约多数收涨；公开市场单日净投放685亿元，步入下旬流动性压力稍显，资金利率多数震荡回升。

机构认为，七天逆回购利率持稳锚定LPR稳势，且银行净息差低位报价行下调动力亦不足；但考虑到海外局势尚有变数，预期货币政策加码宽松，并带动LPR跟随下调仍有可能。近期公布的经济数据整体符合市场预期大方向，目前机构关注基金赎回新规如何落地，债市短期收益率下行空间受限。

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【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.16%报115.590，10年期主力合约涨0.05%报108.145，5年期主力合约涨0.05%报105.715，2年期主力合约涨0.04%报102.372。

银行间主要利率债走势小幅分化，超长端品种稍弱，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.5BP报1.9145%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.5BP报1.763%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行0.15BP报2.0875%。

中证转债指数收盘上涨0.99%，报479.2点，成交金额632.33亿元。冠中转债、东风转债、阳谷转债、武进转债、神通转债涨幅居前，分别涨20.00%、15.87%、8.66%、8.55%、7.90%。通光转债、晨丰转债、华亚转债、豫光转债、友发转债跌幅居前，分别跌12.24%、7.19%、5.58%、2.62%、2.41%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间10月20日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.47BP报3.451%，3年期美债收益率跌1.67BP报3.455%，5年期美债收益率跌2.44BPs报3.571%，10年期美债收益率跌3.45BPs报3.978%，30年期美债收益率跌3.80BPs报4.569%。

亚洲市场方面，日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行1.1BP至1.659%。

欧元区市场方面，当地时间10月20日，10年期法债收益率涨0.2BP报3.361%，10年期德债收益率跌0.3BP报2.576%，10年期意债收益率跌1.2BP报3.364%，10年期西债收益率跌0.3BP报3.101%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.5BPs报4.503%。

【一级市场】

四川发行10年期普通专项地方债，规模51.6629亿元，发行利率2.0500%，边际倍数1.23倍，倍数预期2.04。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，10月21日以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1595亿元，中标量1595亿元。数据显示，当日910亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放685亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行，隔夜品种持平报1.317%，7天期上行0.8BP报1.426%，14天期上行3.6BPs报1.504%，1个月期持平报1.557%。

【机构观点】

中信证券：目前基本面、流动性和货政态度对债市影响偏利多，结合现券和期货的走势来看，债市情绪最悲观的时期或已结束，市场正在重新投票选出方向；不过成交缩量也暗示即便利率再度下行，可能也很难呈现非常顺畅的形态。因此建议交易盘心态可以更积极，但继续保持以日内交易为主，谨慎持券过夜，配置盘仍维持中性仓位静观其变，等待市场给出更为明确的信号。

华泰固收：四季度基本面环比或小幅走弱，降息预期略升温，但仍非大概率事件。债市情绪较三季度略有修复，不过监管和股市是核心风险点，震荡概率更大。建议继续依托基本面并博弈地缘反复、风险偏好等，空间有限，快进快出，以阶段性机会看待。

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